Nuevo endeudamiento: Banco Mundial vs. Wall Street

 

Wall street bull

 

La noticia de que Ecuador ha acordado un crédito por mil millones con el Banco Mundial ha creado un mini furor entre expertos y periodistas de derecha e izquierda. Creo que la verdadera sorpresa no debería ser esa, sino el anuncio oficial de que Ecuador buscará regresar al mercado de deuda soberana con una emisión de bonos.

La razón obvia para “caerle” a Correa en estos medios es que al inicio de su gobierno, el presidente expulsó del país al representante del Banco Mundial a quien acusó de tratar al Ecuador como a una colonia. A sus críticos que siempre han dicho que endeudarse con China resulta demasiado caro considerando los prestamos “blandos” disponibles a través de organismos multilaterales (supongo que con eso incluyen al BM y al FMI), Correa siempre ha respondido que los créditos no son baratos cuando vienen atados a cambios estructurales y una pérdida de soberanía sobre las políticas públicas del gobierno. Yo, personalmente, concuerdo con esta visión.

Así que si ahora el BM nos presta $1,000 millones a 30 años plazo, bajas tasas de interés y términos blandos, deberíamos felicitarnos por lograr esto sin tener que firmar cartas de intención a cambio.  El Ecuador está en una posición más fuerte ahora que en los noventa y puede negociar mejores términos que durante la famosa noche neoliberal. De igual modo el BM y el FMI se han visto golpeados recientemente por sus políticas fallidas alrededor del mundo.

Pero lo que a mí me llama la atención, pero por alguna razón no escucho ningún comentario de expertos en la radio, es el anuncio de salir al mercado de deuda soberana con una emisión de $1,000 millones. Eso sí que no lo llego a entender bien. Primero que todo nuestra posición vis-a-vis los mercados internacionales no es la misma que frente al BM. Un prestamista privado tendría que estar loco o sufrir de amnesia para comprar un bono ecuatoriano luego de dos incumplimientos en 10 años. El último llevado a cabo como parte de una estrategia ambiciosa y exitosa que logró re-comprar la deuda a 35 centavos por dólar en 2009.

Cómo dice este artículo, el Ecuador ahora apuesta a la mala memoria del mercado para emitir nuevos bonos. Según el artículo el Ecuador puede esperar una tasa de interés de entre 9 – 14%. De repente los créditos chinos al 7% van a parecer baratos.

Si bien en general es una buena estrategia la de no poner todos los huevos en una canasta, no veo cómo buscar financiamiento en Wall Street puede ser una buena opción.

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